Lãi suất qua đêm có bảo đảm SOFR là lãi suất chuẩn cho các công cụ phái sinh và các khoản vay bằng USD được kỳ vọng sẽ thay thế lãi suất LIBOR. Vậy SOFR là gì, được xác định như thế nào và có gì khác biệt so với LIBOR? Hãy theo dõi bài viết dưới đây của libra24h.com để tìm được đáp án cho các câu hỏi trên nhé!
1. SOFR là gì?
Lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm SOFR (Secured Overnight Financing Rate) là lãi suất tham chiếu và lãi suất qua đêm liên ngân hàng có bảo đảm được thiết lập để thay thế cho LIBOR, được công bố bằng một số loại tiền tệ và làm cơ sở cho các hợp đồng tài chính trên toàn thế giới.
Bởi vì LIBOR được xác định từ các báo giá hàng ngày của các ngân hàng về chi phí đi vay, các ngân hàng đã có thể thao túng tỷ giá thông qua việc gian dối trong các cuộc khảo sát. Cho rằng nó dễ bị thao túng, các cơ quan quản lý của Vương quốc Anh đã quyết định ngừng LIBOR.
Kể từ năm 2021, SOFR được coi là người kế nhiệm có thể là LIBOR ở Hoa Kỳ. SOFR sử dụng chi phí thực tế của các giao dịch trên thị trường repo qua đêm, do Cục Dự trữ Liên bang New York tính toán.
Lãi suất qua đêm có bảo đảm SOFR làm lãi suất tham chiếu mới dựa trên các giao dịch trong thị trường mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ, nơi các ngân hàng và nhà đầu tư vay hoặc cho vay trái phiếu Kho bạc Mỹ qua đêm.
SOFR là thước đo tổng thể chi phí của việc vay tiền mặt qua đêm, được bảo đảm bởi trái phiếu Kho bạc Mỹ. SOFR dựa trên các giao dịch trong thị trường mua lại trái phiếu Kho bạc Mỹ và dựa trên dữ liệu từ các giao dịch quan sát được.
Không giống như LIBOR hướng tới tương lai (có thể được tính cho 3, 6 hoặc 12 tháng trong tương lai), SOFR được tính toán dựa trên các giao dịch trong quá khứ, điều này giới hạn giá trị dự đoán của tỷ lệ đối với lãi suất trong tương lai.
Ngoài ra, SOFR là qua đêm, trong khi LIBOR có thể có kỳ hạn dài hơn. SOFR được công bố hằng ngày và hầu như không có rủi ro tín dụng, do nó dựa trên các giao dịch có tài sản bảo đảm
2. Quá trình hình thành SOFR
Với những quan ngại về việc LIBOR có phản ánh đúng thực tế thị trường và minh bạch hay không, người ta đã tìm đến các sáng kiến quản trị toàn cầu để xây dựng những mức lãi suất tham chiếu thay thế (ARR – Alternative Reference Rates).
Như trên thị trường đồng USD, Cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ FED năm 2014 đã giao nhiệm vụ cho Ủy ban Lãi suất tham chiếu thay thế ARRC đưa ra khuyến nghị về mức lãi suất tiêu chuẩn để thay thế LIBOR cho đồng USD.
Vào tháng 6 năm 2017, ARRC đã chọn Lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm SOFR làm giải pháp thay thế ưu tiên cho LIBOR. Tuy nhiên, việc loại bỏ điểm chuẩn LIBOR đầy tai tiếng là một vấn đề lớn đối với các thị trường tài chính toàn cầu.
Vào tháng 7 năm 2019, Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Mỹ SEC và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang FED New York John Williams đã kêu gọi các ngân hàng nhanh chóng chuyển đổi từ LIBOR sang các sản phẩm thay thế, chẳng hạn như SOFR, thay vì đợi đến thời hạn năm 2021.
Trái phiếu đô la công cộng liên kết với SOFR đã được bán bởi Ngân hàng Trung Quốc (vào tháng 10 năm 2019), Ngân hàng Thế giới (vào tháng 2 năm 2021) và bởi Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc (vào tháng 3 năm 2021).
Các công ty được yêu cầu chuyển đổi khỏi LIBOR trên các hợp đồng mới sau ngày 31 tháng 12 năm 2021 và đối với các hợp đồng cũ sau ngày 30 tháng 6 năm 2023.
3. Những khác biệt giữa LIBOR và SOFR là gì?
Mặc dù SOFR và LIBOR đều phản ánh chi phí vay trong ngắn hạn, song chúng có những khác biệt cơ bản sau:
- Tính thực tiễn: SOFR dựa hoàn toàn vào dữ liệu giao dịch, trong khi LIBOR dựa một phần trên dữ liệu thị trường và một phần vào “nhận định của chuyên gia”.
- Thời hạn: SOFR cho tới nay mới chỉ có lãi suất theo ngày (tức là lãi suất qua đêm), trong khi LIBOR được chào với rất nhiều lãi suất khác nhau theo các kỳ hạn tương lai từ 1 ngày tới 1 năm.
- Rủi ro: LIBOR tích hợp thành phần rủi ro tín dụng, vì nó biểu thị chi phí vay mượn không có tài sản bảo đảm của một ngân hàng. Ngược lại, SOFR là lãi suất không có rủi ro, vì nó dựa trên giao dịch liên ngân hàng và được bảo đảm bằng các giao dịch cho vay được bảo đảm bởi trái phiếu Kho bạc Mỹ.
4. Triển vọng của SOFR kỳ hạn
Việc xây dựng SOFR có kỳ hạn là bước cuối cùng trong Kế hoạch chuyển đổi từng bước của ARRC. ARRC đã nêu rõ trong các mục tiêu của năm 2020 rằng việc công bố SOFR có kỳ hạn có thể diễn ra trong nửa đầu năm 2021, nếu thanh khoản trong các thị trường công cụ phái sinh SOFR được phát triển thành công.
Vào tháng 9 năm 2020, Ủy ban này đã công bố Hồ sơ mời thầu để lựa chọn một cơ quan điều hành nhằm công bố SOFR có kỳ hạn tương lai. Ngày 23 tháng 3 năm 2021, ARRC thông báo rằng họ không còn ở vị thế để giới thiệu về một SOFR hợp chuẩn có kỳ hạn tương lai vào giữa năm 2021, và cũng không thể đảm bảo có khả năng làm điều này vào cuối năm 2021.
ARRC khuyến khích tất cả các bên tham gia thị trường tiếp tục chuyển đổi từ lãi suất LIBOR, sử dụng các công cụ có sẵn hiện thời mà không dựa vào lãi suất SOFR có kỳ hạn tương lai.
Tiêu chí để ARRC đánh giá bất kỳ một lãi suất SOFR có kỳ hạn và coi nó có “chuẩn hóa” hay không chính là các Nguyên tắc về Tiêu chuẩn tài chính của Ủy ban Chứng khoán quốc tế, và vẫn chưa rõ liệu có xuất hiện một lãi suất SOFR có kỳ hạn tương lai tuân thủ được những chuẩn mực này hay không.
Trong một báo cáo của Ngân hàng Phát triển châu Á ABD có đánh giá: để đảm bảo tuân thủ, lãi suất có kỳ hạn tương lai sẽ đòi hỏi một thị trường công cụ phái sinh SOFR tích cực và có chiều sâu để từ đó xác định được lãi suất có kỳ hạn, đồng thời vẫn đáp ứng các nguyên tắc về quản trị, đảm bảo chất lượng của chuẩn mực và phương pháp xác định, song song với một thị trường hoạt động tích cực, và tự chịu trách nhiệm.
Như vậy những thông tin cơ bản về Lãi suất qua đêm có bảo đảm SOFR đã được libra24h.com trình bày cụ thể trong bài viết trên. Hy vọng bạn đọc đã học thêm được nhiều kiến thức tài chính bổ ích. Chúc bạn thành công!
- Bạn đọc tham khảo:
Lịch sử thị trường ngoại hối: sự hình thành của thị trường tài chính lớn nhất thế giới
Ngân hàng trung ương nào có tầm ảnh hưởng nhất đối với thị trường ngoại hối?
Nguồn: Tổng hợp
Phạm Hằng
